东方网记者柏可林4月４日报道：资本市场股价暴跌，线下门店却爆单。经历了魔幻的24小时，4月3日晚美股市场，瑞幸咖啡股价依旧疲软，收报5.38美元，跌幅15.94%。善于讲好故事的瑞幸咖啡将走向怎样的大结局？我们做了个大胆的猜想和理性的分析。

猜想之一：销售猛涨起死回生

4月3日中午，下单高峰来得猝不及防。大量消费者急于把优惠券用完，订单量猛增，一度导致APP和小程序崩溃，无法正常订购。紧急抢修一个多小时后，APP约在下午2点30分修复，但仍需要多刷新几次才能下单。

这从表面来看，瑞幸咖啡交易量迅速上升。但从成本角度计算，瑞幸靠补贴卖咖啡“赔钱赚吆喝”的交易数量越多，亏损就越高。因此，靠卖咖啡提高营收使企业起死回生的想法，太过天真。

4月3日，瑞幸咖啡线下门店爆单

猜想之二：股价触底反弹

继前一个交易日暴跌75％之后，瑞幸咖啡4月3日晚开盘翻红，涨幅超10%。有人要问：“股价触底反弹，是抄底良机了吗？”

抄底之前，请先了解一下美国的《SOX法案》。该法案是美国根据安然有限公司、世界通讯公司等财务欺诈事件破产暴露出来的公司和证券监管问题所立的监管法规。在公司治理、会计职业监管、证券市场监管等方面作出了许多新的规定，其中就包括对财务造假上市公司的高管不仅要追究民事赔偿责任，还要追究刑事责任：最高可面临20年监禁并处以500万美元罚款，对所在公司的罚款最高可达2500万美元。

在股市层面，熔断是投资者态度的直接体现。市场投资人对该公司不再信任，导致股价大幅下跌。此外，美国已有多家律所宣布，已就证券欺诈行为对瑞幸咖啡公司和特定管理人员提起集体诉讼。“如果公司不能有效地向SEC提供充分证据反击，且违规行为非常严重的话，可能会面临退市处罚，投资机构退出困难。”北京大成律师事务所高级合伙人薛京分析。

一家面临退市风险的公司，你还想抄底吗？

猜想之三：保险公司为损失买单

瑞幸公司在赴美上市之前，颇具先见之明地投保了董责险，国内约有十多家保险公司以共保体的形式参与了此次承保。

在接受媒体采访时，中国平安表示已收到被保险人提起的理赔申请，正在进一步处理中。中国太保产险也表示，公司以跟单形式参与了瑞幸咖啡董责险的共保业务，并已做了审慎再保分出安排。截至目前为止，公司尚未收到主承保公司的正式出险通知。公司将密切关注，按照保险合同和共保协议处理相关理赔事宜。

由于海外市场法律环境较为成熟，多数中概股企业在上市前都会选择投保董责险，以期转嫁分散相关风险。但是，董责险通常不承保依法不允许承保的事项，比如由于犯罪行为导致的罚款或处罚。也就是说，一旦法庭最终裁定瑞幸及其高管构成欺诈，保险公司是不会为其“故意欺诈”而买单的。

猜想之四：受中美两地双重处罚濒临破产

今年3月1日起施行的新《证券法》明确，在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任。

而在美国证券市场实行的是集体诉讼制度，美国证监会SEC将核实财务造假的严重程度，瑞幸咖啡可能面临的处罚和投资者索赔可能是个天文数字。据此，瑞幸咖啡将有可能成为首家因为财务造假而被中美两地同时处罚的中概股公司。

北京大成律师事务所高级合伙人薛京认为，瑞幸咖啡的财务造假丑闻致使股东财富和信誉损失难以避免，融资难以为继，面临破产风险。此外，该事件也会影响其他中国海外上市企业的信誉和形象，对背后投资的私募机构造成损失以及声誉打击，影响整个上下游合作伙伴和员工的合法利益。