近日，中国太保发布公告称，公司发行的全球存托凭证GDR兑回期限届满。作为沪伦通第二单、中国保险业首单GDR，中国太保再次引发资本市场广泛关注。截至10月22日，中国太保A股股价较发行当日上涨21.18%，GDR较发行定价上涨38.35%，两地市场之间的差价持续收窄。据悉，由于合理的发行定价和优质的投资者结构，近八成GDR投资者预计将继续持有。

业内人士认为，沪伦通开创性地建立了全球最重要的两个资本市场之间的合作机制。去年9月，中国太保宣布发行GDR，历经疫情挑战、国际资本市场动荡等复杂局面，最终于今年6月沪伦通一周年之际成功完成发行。作为首家上海、香港、伦敦三地上市的保险公司，中国太保不仅创造了中国优质上市公司融入全球资本市场的又一经典案例，更通过成功发行GDR，让市场化、现代化的公司治理机制迈上新台阶。

公司治理既要对标国际通用准则，又需结合国内实践

回溯中国企业发展历程不难发现，公司治理正在从学术概念、纸面规则逐步转变为中国企业发展的核心实践。从全球视野来看，早在1999年，由29个国家组成的经济合作与发展组织（OECD）理事会就正式通过《公司治理结构原则》。这个纲领性文件开创性地明确了公司治理的核心内涵，在本质上强调了各方共同治理、尊重企业价值创造和盈利增长的内在诉求，这些原则构建了国际公认的优秀公司治理体系的基础部分。

同时，OECD原则也指出，“尚不存在良好公司治理的统一模式”。成功的公司治理模式，并非简单照搬照抄纸面准则，中国上市公司如果要充分利用全球资本市场，吸引长期“耐心”资本，其公司治理安排就必须获得境外投资者的充分理解，符合国际公认的原则，并综合考虑国内实际，形成中国公司治理特色。

中国太保集团董事长孔庆伟多次强调，“公司治理是险企实现可持续发展的核心保障”。自A股上市以来，中国太保积极探索，广泛借鉴国内外最佳实践，不断强化内外部监督制衡，逐步形成了各司其职、协调运转、有效制衡的公司治理体系。通过一系列富有特色的实践安排，中国太保的公司治理既充分体现了国际通行的OECD原则，又满足了国内监管要求和导向，有效推动了上市公司经济绩效持续增长，得到了相关各方的积极认可，成为中国公司治理样本。

持续优化股权，奠定公司治理良好基础

股权结构是公司治理的基础。中国太保成立之初，股权结构较为单一，2006年前，90%以上为国有控股，此后通过改制、增资扩股和先后三次上市，股权结构得以不断优化，逐步转变为内外资优势互补、风险共担、相互约束的混合所有制结构。

此次发行GDR，国际先进的再保机构瑞再成为基石投资者，高瓴资本等优质投资者成为公司股东，在发行结构中，长线优质投资者占比较高。目前，公司主要股东基本稳定，股权流转有序，层级清晰易穿透。股权结构相对分散，在前十大股东中，仅有三家超过5%，但又非高度分散，前两大股东均超过10%且持股量非常接近。这样既有利于发挥制衡作用，又能够保证股东充分行使权力，有效避免内部人控制风险。

从全球范围内的普遍经验来看，实现优秀公司治理的重要路径就是企业上市。通过上市来优化股权结构，进而为公司治理奠定良好基础。上市后，董事会、股东和潜在投资者等相关利益方各自发挥重要作用，三会一层各司其职、各负其责，资本市场形成外部约束机制，推动企业管治向共同治理转变。中国太保过去十几年的经验充分证明了这一点，历经2007年A股、2009年H股上市，以及今年成功登陆伦交所，每次在资本市场上的一大步，都推动了公司治理水平再上新台阶。

加强董事会建设，发挥战略决策核心作用

自登陆A股起，中国太保就建立了三会一层（股东大会、董事会、监事会和管理层）治理架构。其中，董事会运作是公司治理核心，关键在于要建立“形神兼备”的董事会。

基于中国太保的股权结构特点，董事会构成坚持均衡多元和非执行董事优势占比，目前15名董事中只有2名内部董事，非执行董事占比高达87%，为上市同业中最高，形成对管理层的有效制衡和监督。

董事会下设战略与投资决策、审计、提名薪酬、风险管理与关联交易控制等多个专业委员会，提出专业建议供董事会决策参考，提升董事会运作效率。

作为决策核心，在董事会决策带领下，中国太保启动“以客户需求为导向”的战略转型，确立了“客户体验最佳、业务质量最优、风控能力最强，成为行业健康稳定发展引领者”的目标与愿景。董事会推动建立战略转型闭环管理机制，通过对转型项目的追踪、评估、回溯，确保转型落地实施效果。

通过GDR融资融智，一批行业顶尖人士加入董事会，其中有瑞再集团首席财务官、执行委员会委员John Robert Dacey，著名经济学家梁红，素有“并购女王”之称的刘晓丹，资深法律界人士胡家骠，互联网营销与管理领域的资深专家、清华大学教授姜旭平等，多元化、国际化、专业化正在成为太保新一届董事会的标签。

在董事会的精准决策和大力推动下，多项创新改革已启动——在董事会层面首设科技创新与消费者权益保护委员会，从顶层设计统筹推动科技赋能提速，太保金科筹备工作正在紧锣密鼓推进；大健康战略开局，牵手瑞金共建互联网医院；核心业务板块创新实施长期激励约束机制，“长青计划”进一步体现市场化导向。

强化集团一体化管控，严守上市公司风险底线

集团一体化的公司治理运作架构是中国太保公司治理的另一个特色。集团对各子公司股东大会、董事会、监事会进行统筹管理，不仅在各子公司董事会委派董事，还通过对核心子公司派驻董事会秘书的方式，来指导和协调子公司董事会层面的具体工作。从实际效果看，董事会减少了层级、降低了沟通成本，缩短了决策链条、提高了集团上市公司的整体决策效率。

在一体化的公司治理架构下，由集团和子公司高管组成的经营管理委员会是中国太保的经营决策机构和指挥调度中心。通过一体化管控，建立了与经营管理相融合的全面风险管理体系。董事会承担合规与风险管理的最终责任，始终将风险管理作为公司治理核心要义，推动经营层持续优化风险防控三道防线，确保集团和子公司决策上的一致性和专业性，强化战略协同和风险管控。

提升公司透明度，发挥外部治理约束作用

上市公司的最大特点是直面资本市场，来自资本市场的力量可以很好地发挥外部治理约束作用。上市以来，中国太保严格遵循行业监管、证券监管部门的相关规则，充分履行信息披露义务，及时、公开、全面披露各项可能影响投资者投资决策的重大事项，连续七年获得上交所“上市公司信息披露A级评价”。

近年来，中国太保也根据投资者关注重点，持续增加主动披露指标，提升信披颗粒度，如主动增加披露营运利润和剩余边际、非公开市场融资工具的底层资产情况等，这些关键指标既能更加客观地反映公司经营的真实情况，帮助投资者加深了解，并强化对指标的追踪和考核，形成良性循环。

此外，中国太保非常注重投资者关系双向传导作用。一方面，积极构建以投资者为中心的多层次平台，持续创新工作方式，提升对外投资者沟通的及时性和有效性。如在今年疫情背景下，采用电话和网络视频直播的方式精心组织业绩发布会，事先发布公告，公开征集中小投资者关注问题，并由管理层专门予以回应。再如，坚持每年举办资本市场开放日，围绕主业展开的专题性分享受到投资者广泛好评。另一方面，利用多种形式向内传导资本市场声音。如积极安排全球路演，实现管理层与投资者的面对面沟通，让公司决策更契合投资者需求。

尊重各方诉求，共同治理保障险企高质量发展

对于保险企业来说，长期经营才是“王道”。只有踏踏实实做好公司治理，险企才能把握正确的发展方向。中国太保始终以专注保险主业、做精保险专业为战略方向，各业务板块均衡发展。大力发展保障型产品；低利率环境下审慎控制负债成本；注重业务品质，持续提升承保盈利能力；不断优化资产负债管理；严守风险底线，提升风险管控能力。

作为一家立志成为行业健康稳定发展引领者的三地上市险企，中国太保始终认为：公司治理是锚，决定企业能否走得稳，公司治理更是帆，决定公司能否走得远。完善公司治理永远在路上，公司将持续努力，不断优化“太保样本”，为进一步提升中国上市公司质量做出应有的贡献。

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